外资大行唱空越南股市或另有图谋

　　“不好意思,我先去下个单”,6月17日上午8时55分,越南最大的证券公司西贡证券总部,胡志明股市(相当于中国的沪市)连续竞价交易时段即将开始,公司证券经纪二部员工阮忠孝向记者表示。

　　而在会客室外的交易大厅中,坐满了议论纷纷的当地股民,门外一名男子几乎冲着进来,在跟前台的业务员争执着什么。“他说他要马上开户”,翻译杜海告诉记者。然而,即使他能即时开户,意义已经不大,大厅的行情屏幕上显示,除了极个别股票外,几乎所有股票开盘都已逼近涨停(2%)。

　　在A股依然跌跌不休的同时,已经跌至谷底的越南股市,在抄底资金和政策利好的促动下,终于迎来了一线曙光。然而,在基本面依然未有重大改观的情况下,越南股市将演绎绝地反攻还是像A股那样无情地诱多?在巨大的观点分歧之中,未来似乎依然扑朔迷离。

　　◎现在

　　股民们回来了!

　　6月17日11时,只有半天交易时段的越南股市休市了,VPINDEX(越南加权指数)收盘384.71点,涨幅1.72%,150只股票上涨,1只平盘,4只下跌。而在河内证券交易所,HASTCIndex(河内加权指数)同样上涨了1.88%。越南股市继上周四以来,已经是第4日收阳。

　　越南国家证券委员会本周一发布声明称,从本周四开始,将胡志明交易所的股票和基金单位日涨跌区间从2%扩大至3%,而河内证券交易中心则从3%扩大到4%。被客户们围得团团转的西贡证券业务员张玉英告诉记者,这是近期越南股市走好最直接的诱因。越南胡志明股市的涨跌幅限制曾在4月7日从1%上调至2%,而在此之前,监管部门在3月底将涨跌幅限制由5%调低至1%,以阻止股市暴跌。

　　“逐渐恢复涨跌幅限制,是为了让股市涨得快一点”,西贡证券经纪业务负责人NguyenPhuCuong告诉记者。

　　“最近台湾客户的邮件和短信都多了很多”,阮忠孝向记者表示,他之前给客户的建议是,在370点以下可以逐步建仓,在400点以上开始开始减持。Internat-ionalRoyalSecurities市场部门主管BuiNgocLong表示,越南股市本周末之前有望触及400点。

　　但是Nguyen透露,目前参与反弹行情的多是个人投资者,国际资金依然按兵不动,“它们资金量比较大,现在想买也买不进去”。

　　在从最高1170点跌去七成之后,近期更是28个跌停后,越南股市终于迎来一线曙光。不仅仅是西贡证券,记者昨日在胡志明第一郡多家券商营业部发现,均是人潮汹涌,同之前媒体报道门可罗雀的景象大相径庭。“这两天涨起来才这样的”,张玉英称。

　　但是对此,杜海依然无动于衷。对于大多类似他这样的越南普通民众而言,股票离自己很远很远。

　　◎过去

　　从10亿盾到4000万盾

　　对中国股市而言,越南的证券市场是个“年轻”但“开放”的股市。

　　2000年7月,越南证券市场才刚刚成立,位于胡志明市的越南交易所开市首日只有两家股份公司上市。2005年3月8日,类似于中国中小板市场的越南第二家证券交易所在首都河内开业,目前两市上市公司接近300家。2005年,越南政府放宽外资持有上市公司比例到49%之后,越南股市更是成为海外游资的淘金之地。2006年,越南股市以145%的年度升幅雄居全球股市涨幅榜之首,2007年3月股指攀上1170新高点。

　　一直以来,越南股市都是海外资金的战场,在西贡证券的主页上,还有日文、英文和繁体中文的界面。“投资越南股市的海外个人投资者,台湾(地区)和日本的客人最多”。

　　但是对当地人来说,由于对股市的陌生和敬畏,参与度并不高。“其实也不是因为没钱,而是因为不懂”,在当地长大的华侨阿冰告诉记者。虽然越南人口约8000万,但截至去年底开户人数刚刚超过30万人,其中不乏海外散客。但是受财富的刺激难免有不少越南人杀入战场,去年12月前2周开户数增加了5万户。然而这却是一场噩梦的开始。Nguyen告诉了记者一个悲伤的故事,他认识的一个老婆婆,抵押了房子,并将毕生的积蓄投入股市,但却无情地遭遇了最猛烈的杀跌,股市资产从10亿盾(约人民币40万元)缩水到了4000万盾(1.6万元),血本无归。而阿冰的一个女性好朋友,把房子、车子都亏进去了,被迫嫁给台湾人。

　　记者采访发现,越南股市和前几年的中国股市很像,股民投机心态非常严重,很少看基本面,往往听消息,“很多人K线图都不会看,觉得太复杂了”,张玉英称。

　　◎未来

　　唱空是个阴谋?

　　在连续暴跌之后,越南股市到底有着怎样的未来?在海外投行唱空的同时,越南本地机构却依然乐观。

　　危机当前,越南政府近期同时宣布加息和允许越南盾小幅贬值,但海外投行似乎并不感冒。荷兰商业银行表示,高通胀仍将继续对股市、房地产价格和越南盾构成压力。摩根大通称,当局让本币小幅贬值会冲击市场信心,加速资产转换成美元资产。最核心的问题是:越南政府是否有足够的能力带领经济走出困境?

　　但曾在台湾留学并见证越南股市历史的Nguyen则并不这么看,“我认为政府能有效发挥效力的可能性有八成,在出现困境时,像越南这样的政治体制更能发挥效力”。他预计今年越南加权指数会在350到600点之间动荡,未来5年更有可能有3到5倍的涨幅。他认为目前的越南股市正像早期的中国A股,上市公司行业代表性并不强,真正有实力的大型国企或是一些行业龙头并未上市。“明年,我们的外贸银行要上市,政府肯定会出政策护盘,和你们一样,我们也是政策市。”摩根富林明资产管理公司的越南基金经理Mayur昨日在接受记者采访时也表示,1999年中国四大银行也曾陷入坏账危机,但通过重组上市脱离危险,经济也强有力地复苏。

　　“据我们了解,外资大幅撤走的迹象并不明显”,Nguyen称,“很多股票外资持有比例依然接近上限,一边有人走,一边有人进”。

　　Nguyen认为,外资唱空和打压越南股市另有目的,“它们希望政府提供开放更多的比例,希望在未来以更低的价格参与大型企业IPO”。Mayur也认为,目前总值约60亿美元的外国组合投资只占股市20%,越南央行现有的外汇储备,能够轻易应付任何突如其来的撤资。

　　6月18日,越南股市四连阳之后,小幅下跌,胡志明股市跌0.69%,河内股市跌去了1.73%,在越南交易所的大厅里,交易员们也在不时议论,讨论接下来的走势。但对于杜海和阿冰们来说,正在越南举行的全球小姐大选比股市要重要得多。

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　　摩根富林明:

　　越南不是当年的泰国

　　当年源自泰国的金融风暴席卷了整个亚洲,而这次的越南又将掀起怎样的风暴。记者昨日采访了越南基金经理MayurNallamala,受雇于全球最大资产管理公司之一的摩根富林明的他,对于越南的长期信心并无改变。

　　“越南太小,太独立,很难对其他国家造成冲击”,Mayur认为越南的问题并不会蔓延开来,越南目前的状况,跟1997年泰国货币泰铢突然急跌并触发亚洲金融危机的情况不尽相同。越南盾因外资流出而出现大幅贬值的机会不大,主要因为越南的短期外债数量极少。即使越南政府于2008下半年大幅贬值其货币达15%至30%,对其他亚洲货币的影响亦有限。

　　Mayur坦言,若越南政府在对应政策上持续管理不善,危机有可能继续恶化,政府必须继续加息避免这种局面恶化。“像其他新兴市场一样,越南等待一个较理性的经济货币政策出现。但必须知道越南仍是个高增长的新兴市场,就像中国10年前那样,经历必要的调整后,未来10年变得更强壮及更健康。”